2015年11月28日星期六

從領土爭議說起(2) -- 南海爭議

一、南海的範圍與爭端緣起
從台灣南端起算,經海南島、越南、馬來半島、印尼、菲律賓等陸地,圍起來的廣大海域,就是通稱的「南海」。
鄭和率艦西進印度洋,第一次是在1405年(明成祖永樂三年)。從那時候開始,中國人在南海從事貿易、捕魚及撿拾鳥糞等活動,就更加活躍,並漸次移民相鄰地區,繁衍成今天南洋諸國眾多的華僑。
南海一向平靜無波,二戰日軍南侵,才激起千層浪。從此南海爭端就日趨複雜,甚至形成武裝對立。
二、中國的南海主張
中華民國於1947年提出「11段線」(亦稱「U形線」)的主張,表示線內的島、礁、灘、沙以及海域均屬於中國領土。提出當時各國並沒有表示異議。
中華人民共和國成立後,於1953年,主動移除西北端的北部灣兩線,變成「九段線」。這是大陸今天的南海主張,他們也表示線內的島、礁、灘、沙以及海域均屬於中國領土。
鑑於北海油田的豐厚收益,在美、日的唆使下,越南、印尼、菲律賓等國開始對「U形線」提出異議,表示「U形線」無效,並強行佔據靠近他們本土的若干島礁,置中國的抗議於不顧。其中越南更曾派出軍艦,進犯中國管控的島礁,結果大敗而歸,真是不自量力。
三、中華民國管控的太平島
太平島是南海最大的島嶼,面積0.51平方公里,外型類似一隻拖鞋。他位於南沙群島的北端,距離高雄約1,600公里,目前由中華民國實際控管,行政上隸屬高雄市旗津區管轄。
關於太平島,下列幾點特別值得注意:
1. 太平島接近赤道無風帶,幾無颱風侵襲,故島上植物高大茂密,形成典型的熱帶海岸林。
2. 太平島全年雨量豐沛,東部地區之地下水可供飲用,在南海各礁島中,實屬得天獨厚,難能可貴。
3. 太平島的天然資源,磷礦已開彩殆盡,其海域的石油及天然氣,尚待探勘開採。至於漁業資源,相當豐富,有發展水產加工的潛力。
4. 在南海諸島中,太平島地位適中,資源豐富,最為他國垂涎,尤其是菲律賓,一在宣稱太平島是他們的領土。
5. 太平島距離高雄1,600公里,目前僅有可供運輸機起降的機場,一旦發生變故,台灣本島的戰機難以支援該地作戰。沒有空軍支援的戰場,如何戰勝敵軍,確保國土安全,實在令人憂慮。
四、大陸中國對南海的布置
在鄧小平時代,大陸中國對外的基本策略是「韜光養晦」。經過30年的改革開放,今天她已擠身世界第二大經濟體,國力已今非昔比。對外的基本國策也向「有所作為」傾斜。我們仔細觀察,大概可以歸納出習近平的南海布置,重點不外:
1. 強化海南島的海空建設,作好「不打則已、打則必勝」的萬全準備。
2. 選擇合適的島礁,大力「填海造陸」,積極營建海空基地,加強現場的管控、應變能力。
3. 對九段線內的地下資源,積極探勘、開採;對當地的漁業資源,適度的保育、撈捕。最終都以達成富國裕民為目標。
4. 對外界的批評、干擾,消極方面,採取「能忍則忍」的態度,以不撕破臉為最高原則;積極方面,則加速各項工作,作好最後反戈一擊的萬全準備。

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2015年11月25日星期三

從領土爭議說起(1) -- 外蒙與釣魚台

一、引言
領土是國家存在的要素,也是國民安身立命的根基,所以,談到領土爭議,我們自然不能等閒視之。
我們這兒所說的領土,包括領海、經濟海域等在內,不限於陸地。
二、歷史的回顧
依據我國憲法規定,中華民國領土,依其固有之疆域,非經國民大會之決議,不得變更之。
那些領土是「固有之疆域」?這是一個令人困擾的問題。外蒙古算不算「固有之疆域」?釣魚台及其海域算不算「固有之疆域」?南海11段線內的許多島礁及廣大海域算不算「固有之疆域」?
三、外蒙古問題
外蒙古算不算「固有疆域」,關係重大:
1. 從國民經濟的觀點來說:外蒙古面積有156萬平方公里,差不多是台灣的49倍大。域內土地大部分被草原覆蓋,適合發展畜牧業。礦產資源豐富,銅、金、銀、鈾、鉛、鐵、煤及石油等均有發現,其中銅鉬礦儲量更居亞洲之冠。
2. 從國防戰略的觀點來說:外蒙古北部多山,南部是平坦的沙漠,戰略地位重要。中國擁有其地,可於北部山區設防,阻截北方的敵人入侵;失其地,外敵可長驅直入,中國的河西走廊、關中平原等心臟重地,幾無險可守,大大不利國家安全。
外蒙古算不算「固有疆域」,可從兩個觀點來看:
1. 早在17世紀末,蒙古全境已納入滿清的統治範圍。中華民國既是滿清的法統承繼者,外蒙古當然是中華民國的固有疆域。
2. 清王朝崩潰後,中國人自己忙於內爭,自1921年(民國10年)後,外蒙古已呈事實上的獨立狀態,1945年開始更獲得國際承認,1946年國民政府也首次承認其獨立。既承認外蒙古獨立,自然難說外蒙古那塊土地還是中國的「固有疆域」!
從民族感情及國家安全的立場出發,我們當然認為我們的「固有疆域」應包括外蒙古在內。但從既有事實及潮流趨勢來看,我們恐怕只好承認「秋海棠」已經大江東去,難復西流,安於「老母雞」才是不得已的中策!
四、釣魚台問題
釣魚台究竟是中國或台灣的,還是日本的?目前是爭論不休。各方所持理由,似乎著重在「歷史因緣」及「先占事實」這兩個因素上,而忘了「要求與承諾」,這項根本原則。
根據: 1. 1945年7月26波茨坦公告第八條「日本之主權必將限於本州、北海道、九州、四國及吾人所決定其他小島之內。」這是要求。 2. 日本天皇裕仁於同年810日向中、美、英、蘇四國照會,表示無條件接受波茨坦公告,這是承諾。
從上述「要求與承諾」,我們可以明確的看出:
1. 日本的領土只限於「本州」、「北海道」、「九州」、「四國」及「吾人所決定的其他小島」等五塊土地。
2. 「本州」、「北海道」、「九州」及「四國」,解釋上沒有疑義。至於「吾人所決定的其他小島」,必須滿足兩個條件,才是日本的領土:
a. 它必須是「小島」,不是「小島」,它絕不能成為日本的領土。因此,陸地總面積達3,090平方公里的琉球群島,既不是「小島」,日本佔有其地,在該地設置沖繩縣,即屬非法。
b. 雖然是「小島」,沒有獲得中、美、英、蘇四國的同意,也絕不能成為日本的領土。我們向來都主張釣魚台列嶼是我們的領土,從未承認日本在該地享有主權,所以日本說釣魚台列嶼是他們的領土,是無理取鬧。
綜上所述,釣魚台列嶼非日本領土,毫無疑問。基於歷史及先佔等因素,她是中國固有之疆域,為中國領土,也無可置疑。至於她是屬於大陸,還是屬於台灣?這是「溫叨ㄝ代誌」,這兒就不討論了。

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2015年11月17日星期二

從TRF爭議說起

一、引言
最近有不少投資TRF的客戶到銀行去爭吵,到金管會去抱怨的也不少。不管是金管會、銀行或理財專員,都深感困擾,但最倒楣的還是投資TRF的客戶。
二、什麼是TRF
TRF就是Target Redemption Forward的縮寫,中文叫作「目標可贖回遠期契約」。
三、TRF的特點:
TRF具有下列特點:
1. 它是一種衍生性金融商品,歸類上屬於「選擇權」類。
2. 它是一種賭博,莊家是銀行,下注的是客戶,賭的標的是「匯率走勢」。客戶可以選擇某種貨幣,賭它升值;也可以選擇某種貨幣,賭它貶值。
3. 目前台灣各銀行開辦的TRF,客戶最少要有100萬美元賭資(入門費)。賭期以24個月最常見,每個月決算一次。客戶月決時已輸了不少(事前會約定),應該追加保證金,否則,銀行有權逕行平倉,將客戶斷頭出場。
4. 客戶賭對了方向,到期決算的獲利是:「本金X匯差」(這是銀行的虧損);客戶賭錯了方向,到期決算的虧損是:「本金×匯差×2」(這是銀行的獲利)。
5. 客戶賭對方向,賺很大,在約定的條件下,銀行有權逕行終止契約,不讓虧損無限擴大。客戶賭錯方向,虧很大,必須等到契約(2年)到期,才能結束,不能提前解約。
6. 匯率小幅度的升貶,如5分錢,雙方可以約定不算輸贏,大家哈哈一笑了事。
四、投資TRF的風險
基本上,投資TRF是參加賭博,對手是銀行,嚴格說起來是「與虎謀皮」,風險奇大無比。
五、舉個例子
某甲同意理專的建議,認為人民幣匯率看升。向A銀行買入美金100萬元、匯率看升型、期間為24個月的TRF。買入當時的匯率是6.05
1. 假如:到期日的匯率是5.90,某甲的獲利是 (6.05-5.90)×100萬=15萬美元。
2. 假如:到期日的匯率是6.20,某甲的虧損是 (6.20-6.05)×100萬×230萬美元。
六、語重心長
近幾十年來,由於傳統的銀行業務(存款、放款、匯兌)難以獲利,紐約那些「銀行家」及其徒眾,遂開發出許多稀奇古怪的商品。這些商品深奧複雜,很少人能窺其精髓,但他有美麗的包裝,很能利用人們的一知半解和貪婪來行銷。「衍生性金融商品」就是其中的一種。
投資TRF,除瞭解以上各點之外,實務上最好請理專明確告知:
1. 「不輸不贏」的範圍如何界定?
2. 月決時已輸了多少,就要補提擔保?否則,就要被斷頭出場。
3. 什麼條件下,銀行可以逕行終止契約,喊「不玩了」?
4. 客戶通常沒有中途解約權,可不可以特約讓客戶也有中途解約權?
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2015年11月14日星期六

認識「信用評等」

一、引言
我們要了解「投資標的」的好壞,通常可以參看它的「信用評等」資料。我們這兒就來介紹一下「信用評等」。
二、信用評等機構
信用評等機構,國際間以標準普爾(Standard & Poor's)、穆迪(Moody's)和惠譽國際(Fitch Rating)等三家最為有名。至於其他國家,也有他們的信用評等機構,如台灣有中華信評(Taiwan Ratings),中國大陸有大公信評等。
各信評機構,對同一標的之信用評等,通常大多雷同。但對主權信用評等,大公信評與三大信評機構則有差距。標準普爾等三大信評機構均將美國的主權信用評等評為3A,大公信評卻只評為2A
三、信用等級符號
各信用評等機構所用的信用等級符號及其含義,大同小異。我們以標準普爾為例,以見一斑。
該機構所用的信用等級符號及其含義,簡述如下:
AAA -- 信譽極好,幾乎沒有風險。
AA  -- 信譽優良,基本無風險。
A  -- 信譽較好,具備支付能力,風險較小。
BBB -- 信譽一般,基本具備支付能力,稍有風險。
BB -- 信譽欠佳,支付能力不穩定,有一定的風險。
B -- 信譽較差,近期內支付能力不穩定,有很大風險。
CCC -- 信譽很差,償債能力不可靠,可能違約。
CC  -- 信譽太差,償還能力差。
C -- 信譽極差,完全喪失支付能力。
D  -- 違約。
註:AAA之間,還有AA-A+兩個等級,其含意亦介於兩者之間。其餘類推。
就債券來說,BBB- 以上的債券,市場認為它是「投資級債券」;BB+以下的債券,則認為是「垃圾債券」。
四、信用評等展望
我們查閱信用評等,通常應該同時重視它的「評等展望」。
評等展望通常有四種,其名稱及含義如下:
1.正向(Positive) -- 表示該評級可能升級。
2.負向(Negative) -- 表示該評級可能降級。
3.發展中(Developing) -- 表示事件尚在發展中,狀況未明,評級可能升級,也可能降級。
4.穩定(Stable) -- 表示該評級,不致於有變動。
五、結語
我們選擇投資標的,做出投資決策,所要考慮的因素,何止萬千。通常「理財專員」(或曰「投資顧問」)會提供投資標的之信用評等資料給我們參考。我們對「信用評等」,如果有基本的認識,大家溝通起來應該會更方便、愉快一點。
當然,如果過去我們進行投資,沒有參考信評資料,希望我們今後能改正過來,再不要忽視信評的重要了。

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2015年11月9日星期一

從緬甸大選與翁山蘇姬說起

一、關於緬甸
和台灣比較起來,緬甸可以說是地廣人稀、貧窮落後的國家。
1. 緬甸國土面積67.65萬平方公里,是台灣的21倍大。(台灣為3.2萬平方公里)
2. 緬甸人口約5,326萬人,是台灣的2.26倍。(台灣為2,346萬人)
3. 緬甸人口密度為73.9/平方公里,是台灣的14%。(台灣為648/平方公里)
4. 緬甸的人均所得約美金915元,是台灣的4.9%。(台灣為18,700元)
緬甸原為英國殖民地,於19481月獨立。獨立以來,大多處在軍人獨裁專政的日子裏,201511月的全國大選能否脫胎換骨,邁進民主之路,尚待觀察。
二、關於翁山蘇姬
翁山蘇姬19456月(現年70歲)生於緬甸仰光,倫敦大學亞非學院畢業。早年創立「全國民主聯盟」,從事非暴力民主運動,長期受到軍政府的軟禁,直至201011月始獲釋。
1991年,翁山蘇姬獲得諾貝爾和平獎,2012年當選緬甸國會議員,2013年連任全國民主聯盟(緬甸最大政治團體)總書記一職。國內外聲望頗隆。
三、其他相關訊息
1. 中國遠征軍
中國曾於1940年代初期派遣遠征軍赴緬甸抗擊日本法西斯,征戰歷時3年又3個月。中國前後投入兵力達40萬人,傷亡近20萬人。
2. 家人是外國人,不得當總統。
根據緬甸憲法規定,總統參選人的家人不得擁有外國籍。這項規定,在世界憲政史上,算是罕例。
翁山蘇姬的丈夫邁克•阿里斯(已於1999年過世)是英國人,兩個兒子亞歷山大•阿里斯、金•阿里斯,也是英國人。根據緬甸憲法規定,翁山蘇姬不得參選總統,但她表示:她的政黨勝選之後,她要以高於總統的職位領導國家。
3. 羅興亞人沒有投票權
信奉回教的羅興亞人,在緬甸大概有130萬人,這次大選他們沒有投票權。
羅興亞人近年來受到嚴重迫害,令人意外的是:帶頭迫害的,不少是佛門子弟,這與我們認知的佛教教義「慈悲為懷」,實在是大相庭。
有人逼問翁山蘇姬,對羅興亞人沒有投票權的看法,她竟然顧左右而言他,充分顯示兩面人的政客嘴臉。什麼「民主鬥士」,一旦碰到損及自身利益的事件,平日的誓言,馬上變成「狗屎一推!」我們認為:諾貝爾委員會應該追回的和平獎項,否則,「和平」云云,只是笑話一場罷了。

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2015年11月1日星期日

中國大陸人口政策的觀察

201510月底,中共185中全會通過的決議,其中開啟二孩政策,可能是比較意外、也可能是影響最為深遠的決定。
中國大陸的限制性計劃生育政策(一胎化政策)是從1979年開始實施的。這項政策實施36年來,有幾個現象值得我們來回顧一下:
1. 因這項政策,到目前為止,中國大陸少生的娃娃,估計約有4億個。如這項政策繼續實施下去,到2100年,中國大陸的人口將降至約4.7億人。
2. 因應這項政策,老百姓採取的避孕措施,最主要的是裝置子宮內環,占54%,其次依序是女性絕育(29%),保險套(10%),男性絕育(5%)。據統計,截至2012年,子宮內環裝置人數達13,185萬人,女性絕育人數達7,089萬人,男性絕育人數達1,131萬人。
3. 目前中國大陸的男性比女性約多出3,700萬人,新生人口的男女性別比約119:100,也就是說,未來將有約4,000萬個小伙子將討不到老婆。
4. 由於漢族的計劃生育政策比少數民族更加嚴格,少數民族人口在總人口的比例持續上升,從1964年的5.8%上升至2010年的8.5%,而年輕人中少數民族的比例更高,2010年普查資料顯示,14歲以下兒童中少數民族比例已經達到11.3%。這種現象將導致邊疆地區人口的民族構成改變,有可能造成國家分裂的不良後果。
由於二孩政策的具體規範尚須國務院的闢劃與落實,以及兩會的通過,故目前還看不出其全貌。
據網路民調顯示,二孩政策實施後,願意生兩個娃娃的,占29%;不生的,占43%;看情況再說的,占28%。據學者推斷,2017年將有2,700萬新生兒誕生,是頂峰期,熱潮可能延續12年,之後就會走低,因為現在年輕人的主流思想已經是「少生」,養不起啊!

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